刚刚敲响上市锣月余的新疆铁矿龙头企业宝地矿业（601121）日前交出上市后的首份成绩单。2022年公司实现营业收入7.61亿元，归母净利润2亿元，公司还拟每10股分配现金股利1.28元(含税)，合计分红额达到1.02亿元。在铁矿石价格近年来出现罕见巨幅波动的情况下，上述业绩的取得对身处这个强周期行业的企业来说殊为不易。

保质降本增效展现经营韧性

成立于2011年的宝地矿业主营业务是铁矿石的开采、选矿加工和铁精粉销售。俗话说“内行看门道”，熟悉铁矿石价格走势的投资者就明白，铁矿石行业中企业的利润水平很大程度上决定于铁矿石的价格走势。

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受国际形势以及供需关系等因素影响，国内铁矿产品价格自2016年以来就进入上升通道，在2021年上半年一度达到近10年来历史高位，国产铁精粉价格2021年从900元/吨附近猛涨至一度突破1300元/吨。但受海外铁矿石价格回落、钢铁企业采购需求减少以及国际经济形势变动等诸多因素影响，国产铁精粉价格在触顶后又迎来断崖式下滑。短短三个季度，国产铁精粉价格在2022年中跌到了不足800元/吨的水平。铁矿石短期内如此巨大的波动，对行业中企业的经营水平和盈利能力都提出了严苛的考验。

面对多方不利因素，宝地矿业一方面通过持续挖掘品位较高的矿山资源，将铁精粉产品的毛利率维持在行业较好水平，另一方面通过降本增效等高质量发展手段，提升公司经营稳健性。

铁矿石采选行业对资源的依赖性较强，企业所拥有的铁矿石资源储量及其品位高低，是决定其综合竞争力的重要因素。众所周知，中国铁矿资源储量高但富矿少，平均品位低且贫矿出储量占总储量约80%。根据《Mineral Commodity Summaries2022》的数据，2021年我国铁矿石资源地质平均品位仅为34.50%。

而从宝地矿业年报披露的数据来看，截至2022年12月31日，公司旗下天华矿业松湖铁矿、伊吾宝山铁矿和新收购的察汉乌苏铁矿铁矿石平均品味分别达到44.62%、44.74%和43.19%，远高于国内铁矿石的平均水平。与疆内竞争对手富蕴蒙库铁矿、哈密天湖铁矿、阿克陶切列克其铁矿的铁矿石品位相比，也处于相若或大幅领先的地位。

较好的品位使得宝地矿业铁矿石原矿在选矿过程中的有效利用率更高，铁精粉产品的毛利处于行业较高水平。同时，公司高度重视科技创新工作，科技支撑发展成效显著，注重日常管控降成本，加大设备物资回收复用力度。同时天华公司通过引进先进矿山机械化装备提高施工效率，改进松散围岩支护方式，加强放矿管理等手段，矿山回采率大幅提升，贫化率指标明显降低。公司通过一系列降本增效措施的实施，将毛利率一直维持在35%以上，高于行业平均水平。

拓展资源储备扩产持续发展

资源储备是铁矿石企业的生命线。2022年，宝地矿业推进“资源控制”攻坚战，在资源储备方面进展颇丰。其表示，将通过资源整合、矿权竞拍等方式积极提升扩展铁矿业务规模，打造疆内黑色金属产业集群，提升新疆及周边省市铁矿资源自给率和供应安全保障能力。

年报显示，2022年公司完成旗下天华矿业所持的松湖铁矿采矿权证变更延续，成功获取保有资源储量高达17525.70万吨的察汉乌苏铁矿采矿权，收购新疆葱岭能源有限公司13%股权、青海省哈西亚图矿业有限公司100%股权并已进入开工建设阶段。2022年新增资源量2.12亿吨，公司并表范围内采矿权保有资源量2.53亿吨。

松湖铁矿目前是宝地矿业最主要的矿区之一。2021年4月，松湖铁矿在原有基础上新获取2350-1700米深部采矿权，使得资源储量有了质的飞跃。根据经伊犁州自然资源局审查的《新疆尼勒克县松湖铁矿2022年矿山储量年度报告》，天华矿业松湖铁矿截至2022年12月31日保有资源储量3887.23万吨，铁矿石平均品位为44.62%，按扩产后的产能计算，意味着松湖铁矿至少还可以稳定开采20年以上。

宝地矿业IPO募投项目松湖铁矿150万吨/年地下开采改扩建项目位于新疆伊犁地区，周边大型钢铁企业较多，例如首钢伊犁钢铁有限公司、新疆伊犁钢铁有限责任公司等，铁精粉产品需求量较大，不论是公司还是主要国内竞争对手，均无法满足周边钢铁企业的全部原材料需求。该项目规划投资6.78亿元，分两期进行，其中一期工程建设投入资金3.4亿元，截止2022年已完成投资2.94亿元。项目投产后，公司松湖铁矿采选能力将从目前的100万吨/年提升至150万吨/年，整体选矿处理能力将达到306万吨，其中平均年产63%以上品位的铁精粉将达到约67.81万吨，新增年均约22万吨。

宝地矿业表示，采选规模提升后将有效降低生产成本，有望进一步满足在当地客户的铁矿石产品需求，为公司未来的持续盈利能力奠定坚实的基础。此外，随着哈西亚图铁多金属矿投产，公司也将积极开发青海区域市场。

政策暖风频吹行业需求可观

由于我国对进口铁矿石的依存度高达80%，在当今世界政治经济形式复杂多变的情况下，提升铁矿石自给率已是当务之急，因此国家近年来连续出台行业政策，扶持行业发展。

2022年4月，国家钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议办公室印发了《关于加快推进国内铁矿项目建设的通知》，要求下大力气实施“基石计划”，推动国内铁矿石项目开发。年底的中央经济工作会议更明确提出，要“加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系，提升国家战略物资储备保障能力”。

在2023年新疆的政府工作报告中，提出加快发展包括绿色矿业产业集群在内的“八大产业集群”的建设，推进矿业资源绿色高效开发利用，积极延伸下游精深加工产业链，着力构建以初加工为基础、精深加工为主导的绿色矿业产业体系，提升战略性资源供应保障能力。

作为新疆国资委旗下的重点企业，宝地矿业也提出了“一大战略——资源+资本战略、三项行动——矿业集群提升行动、科技创新提升行动、合规管理提升行动”的总体思路，以推动公司高质量发展。

当前正是我国经济企稳回升的关键阶段，各项宏观政策扶持正在逐步落地，财政政策也在持续加码，房地产、汽车等行业已经呈现回暖迹象。根据中国钢铁工业协会与民生证券研究院的数据，国产铁矿石价格在经历2022年下探后，2023年一季度价格延续2022年第四季度的回升趋势。结合民生证券研究院预测，随着“稳增长”对需求的持续提振，主流矿山供给增速放缓，铁矿价格仍将维持高位。

据了解，新疆2023年计划实施的重点项目有400个，总投资2.7万亿元，年度计划投资3000亿元以上。随着新疆区域重大投资项目的建设的稳步推进，将形成对钢铁的持续需求。

从宝地矿业2023经营计划中也可以看出，公司对今年的市场需求保持乐观。年报显示，2023年公司计划完成调运矿量210.5万吨，铁精粉产量97.81万吨，铁精粉销售量119.85万吨，销售目标较2022年实际完成量增长近20%。