端午将至，市场利好逐步显现，上周，猪价迎来“4连涨”，一个周末过去，市场又开始走跌，猪价还会涨吗？未来走势如何？

官方：猪价或震荡微涨

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天康生物近期接受投资者调研时称，今年上半年猪价低迷，随着市场上存量猪肉的不断消化，市场补栏积极性逐步减弱，加之下半年是猪肉的消费旺季，预计下半年的猪价会好一些。

据国家发展和改革委员会价格监测中心消息，2023年6月第2周全国猪料比价为4.17，环比下降0.71%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为120.74元。本周猪价先降后涨，均价环比上周微降。受供强需弱影响，上半周猪价延续震荡下滑走势，但进入下半周，养殖单位缩量惜售情绪转浓，市场供应量短时收紧，猪价止跌小幅上涨。端午假期临近，屠宰企业或有节前备货动作，对生猪市场行情略有提振，预计猪价或震荡微涨。

五矿期货却认为，周末国内猪价稳中偏弱，河南均价落0.25元至14.45元/公斤，猪肉走货速度平平，部分区域高价走货难度加大，不乏价格微跌出栏可能。端午备货叠加6-7月弱断档的预期，现货震荡中逐步走稳，但持续走高的供需基础仍弱，在后市供应增加背景下，短期或较难形成看涨的一致预期。

市场情绪及节前备货带动价格出现短暂上行，部分人士表示涨价或不持续，主因供大于求背景之下，节假日及周末效应利好有限，过后行情仍或偏弱运行。对此笔者表示赞同，但当前利空主导之下，部分利好开始初现，或逐步支撑价格上行，生猪行情有望缓慢复苏。

能繁母猪5连降

部分区域大体重猪源偏紧

首先产能端来看。能繁母猪存栏量呈缓降趋势，官方数据显示，2023年1-4月份能繁母猪存栏量由4367万头下降至4284万头，累积下降83万头，降幅为1.9%。虽能繁母猪存栏量5月份官方数据尚未公布，但据部分消息存栏量环比或继续微降，幅度为0.6%（数据未经证实，仅供参考）。如果消息属实，那么能繁母猪存栏量已连续5个月回调，生猪产能持续缓降，可谓利好。从Mysteel农产品(000061)监测的数据来看大趋势基本相同，5月份样本企业数据显示能繁母猪存栏量环比下降0.01%，其中123家规模场环比微增0.002%，85家散户微降0.27%，因此散户产能去化相对明显。

虽然规模场能繁微增，但从其他数据来看，整体呈向好趋势，首先商品猪存栏同样呈下降趋势，5月份微降0.3%，散户微降1.16%，综合所得为环比微降0.33%。并且另一重要指标出栏体重呈明显下降趋势。Mysteel农产品数据显示，5月份样本企业出栏均重为122.06公斤，较4月下降0.89公斤，环比下降0.73%，同比下降0.56%。并且这一趋势仍在延续，截至本周四样本企业出栏均重为121.05公斤，较上周下降0.21公斤，环比下降0.17%。梳理来看，从一季度末开始，养殖端出栏体重持续下滑，且逐步明显，尤其近一个月时间。据Mysteel农产品调研了解，规模场通过微调出栏节奏，前期体重较大猪源明显减少，目前部分区域如西南、华南、华东等优质大体重猪源（140-145kg）已出现偏紧现象，部分屠企收购稍显困难。此次价格走高，一部分原因是优质大体重猪源带动标猪价格整体上行。并且养殖端反馈，目前散户手中大体重猪源较前期明显减少，部分已开始挺价惜售。市场情绪对价格走高亦有支撑。

产能去化有望加速度

国泰君安农业分析师认为，6月将是预期转折点，产能去化有望进入加速度。

首先，进入6月第二周，猪价仍持续下跌，根据涌益咨询数据，上周生猪价格为14.33元/kg（上上周14.44元/kg），主要由于产能仍较为宽松，6月天气转热，需求端支撑乏力，若后续猪价仍未有季节性上涨，养殖户预期将转为悲观出现产能加速去化。

其次，仔猪母猪价均下跌，产能加速去化信号初步建立；上周仔猪母猪价格均大幅下跌，15kg仔猪价本周较上月回落60元/头，仔猪价格即将接近成本线，若后续跌破成本线，产能去化将进入加速度。

产能过剩事实不变

保本微利或为常态

高温淡季来临，下游屠宰企业适当缩量或难以形成利好，支撑价格上行。但养殖端来看，产能去化持续中，规模场出栏体重下降，总体而言，养殖端压力有所缓解，虽然短期利好并不明显，但长期趋势向好。此外终端需求逐步恢复，三四季度的传统旺季，随着下游订单增加，屠宰企业开工率稳步提升，行情有望缓慢复苏。但值得关注的是，目前产能过剩严重，社会面阳康之后，终端消费全面恢复也需时日，另外企业降本增效，成本变化也并非一朝一夕。因此下半年想要丰厚利润难度较大，保本微利应为常态。