.英国《经济学人》周刊网站3月10日发表题为《硅谷银行倒闭对金融体系而言意味着什么？》的文章，文章编译如下：

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.拥有约2000亿美元资产的硅谷银行破产了。几年来，它的财务状况不断恶化。但是，从这家总部设在旧金山的银行8日宣布寻求募资20多亿美元以填补资产负债表上的漏洞，到监管美国银行存款的联邦储蓄保险公司宣布硅谷银行破产，仅仅过去了两天。

.这些事件令两个问题浮出水面。第一个问题是，硅谷银行是如何陷入这种境地的？第二个问题是，它的麻烦仅仅是个反常现象，抑或是金融机构面临厄运的先兆？

.先看第一个问题。硅谷银行是为初创企业服务的银行。随着硅谷在过去五年里欣欣向荣，硅谷银行也在蓬勃发展。其客户现金充裕，它们需要存钱而不是借钱。

.因此，存在硅谷银行的钱增加了三倍多——从2017年底的440亿美元增至2021年底的1890亿美元，而它贷出的钱仅从230亿美元增至660亿美元。由于银行靠其支付的存款利息（通常接近零）与借款人向其支付的利息之差赚钱，存款远多于贷款是个问题。硅谷银行需要获得其他能产生利息的资产。到2021年底，该银行做了1280亿美元的投资，大部分投资于抵押债券和美国国债。

.然后，世界变了。随着通胀居高不下，利率飙升。这扼杀了风险资本的成功机会，导致债券价格暴跌，使得硅谷银行面临绝无仅有的高风险。在利率较低且客户现金充裕之时，该银行的存款大幅增加。由于该行是在那段时间里做投资的，其买入债券时，债券价格正处于峰值。随着风险资本筹集的资金枯竭，硅谷银行客户的存款减少：从2021年底的1890亿美元降至2022年底的1700多亿美元。硅谷银行被迫以低于买入价的价格出售了其全部的流动性债券投资组合。该行在这些交易中损失约18亿美元，留下了一个它试图通过筹资活动来填补的漏洞。该行在破产时持有约910亿美元的投资（按去年底时的价值计算）。

.硅谷银行的麻烦只是反常现象吗？该行似乎格外容易受到挤兑的影响。联邦储蓄保险公司是在20世纪30年代美国经济遭受一系列打击后建立的，为每个账户最多25万美元的存款提供保险。这保护了大多数人存放在银行账户中的所有现金。但它不太可能保护一家企业的存款。硅谷银行约九成的存款没有保险。与大多数银行的客户不同，硅谷银行的客户真的有挤兑的动机——他们也据此采取了行动。

.话虽如此，其实几乎所有银行的债券投资组合都存在未变现的亏损。即使硅谷银行极有可能是被迫以最高价囤积债券的银行，它很可能也不是唯一正在勉力应对价格暴跌的银行。美国财政部长珍妮特·耶伦说，鉴于硅谷发生的事，她正在监控几家银行。

.值得庆幸的是，在大多数其他金融机构，贷款账目在资产中所占的份额要大得多。随着利率上升，它们的收入也在增加。

.现在的问题是，当局是否会采取救助措施；如果出台救助措施，需要多大规模才能让储户免受损失。加利福尼亚州第17区包含硅谷的一部分。该区的众议员罗·康纳指出，硅谷银行“是科技生态系统的命脉”。他还说：“他们不能让该行倒闭。这究竟意味着它应该被另一家公司收购……还是获得财政部的援助，哪怕是财政部发表一份让储户放心的声明——我要把这个问题留给专家解决。”

.干预是不受欢迎的。但是，除非想让储户血本无归，这可能是唯一的选择，因为硅谷银行拥有的资金显然不足以弥补它被迫承担的资产损失。美国前财政部长劳伦斯·萨默斯说，只要国家介入，就没有理由担心硅谷银行会对金融体系的其他组成部分造成损害。许多人会希望国家介入，以及萨默斯的话是对的。