2023年2月16日中来股份(300393)(300393)发布公告称浙商证券(601878)尹仕昕、健顺投资汪湛帆、深圳综彩投资冀正松、天风证券(601162)刘赛赛、辰翔投资彭志松、光证资管卞绍华、正心谷资本周秀锋、汇华理财徐纯波、鑫元基金汪壑、金鹰基金吴海峰、东海证券秦安琪、申万菱信基金王瀚于2023年2月16日调研我司。

具体内容如下:

问:公司山西 16GW 电池项目建设进展如何?后续是否会考虑使用 TOPCon0 技术?


(资料图)

答:公司山西 16GW 高效单晶电池智能工厂项目一期 8GW中首批 4GW 项目产线已经实现全面量产,一期剩余 4GW 项目设备正在逐步进场,争取 2023年一季度完成主要设备安装。同时,争取今年年底前完成 16GW项目整体建设,二期 8GW项目计划将使用TOPCon3.0技术。

问:公司目前背板产能是多少?背板产能扩充规划和进展情况如何?

答:公司现有背板产能约 2.2 亿平方米,公司正在规划建设年产 2.5 亿平方米通用型(透明、白色、黑色等)光伏背板项目,该项目已完成立项审批,正处于项目环评等报批手续。计划今年完成首批 1亿平方米产能扩充。

问:公司透明背板今年是否会进一步上量?透明背板的优势有哪些?

答:公司从 2022年开始投建的背板新产能均为通用性(透明、白色、黑色等)产能。公司透明背板具有轻量化、高耐候性、高透光率、高反射率以及散热快、自清洁等功能。由于钢边框逐渐替代铝边框,组件端会受益于钢边框带来成本的下降以及使用透明背板带来的发电量增益,透明背板的量预计会有进一步提升。根据公司与 CPVT户外实证数据,透明背板组件的单瓦发电量要比双玻组件高 1.29%左右。

问:公司 TOPCon 电池的银浆耗量是多少?银浆耗量是否有进一步下降空间?

答:目前公司 16BB 的 182 TOPCon 电池银浆耗量约100-110mg/片。公司 TOPCon3.0 量产后银浆耗量有望降至 70 mg左右。

问:2022 年公司组件主要针对市场区域有哪些?

答:2022年公司高效组件除了部分主要供应子公司中来民生用于户用分布式业务外,其余主要出口销往海外市场,目前已布局欧洲、中东非、亚太等地区,公司仍在不断开拓海外市场。

问:公司今年户用分布式 EPC 业务有什么规划吗?除了户用分布式业务,是否会考虑做工商业分布式业务?

答:公司控股子公司中来民生会按照与国电投下属子公司上海能科签订的 EPC总承包协议约定,今年向上海源烨交付 1.5GW电站容量,同时双方已于去年年末签署了补充协议,解除了排他限制,除与上海源烨合作外,中来民生将会自行开展或与其他第三方合作等方式开展户用光伏电站业务。今年公司分布式业务仍以户用分布式为主,同时会根据市场情况布局开展部分工商业分布式业务。

问:公司控制权变更最新进展如何?浙能电力(600023)取得控制权后会给公司带来什么积极影响?

答:公司控股股东、实际控制人与浙能电力协议转让股份事项近日已完成过户登记,公司控制权已发生变更。目前公司正在开展董事会、监事会换届选举事宜,3月初将正式完成董事会、监事会改组。浙能电力取得控制权后,将支持公司继续稳妥推进原有重大项目,同时浙能电力将依托其资源优势为公司提供增信、融资、市场拓展等多方面支持,助力公司进一步发展。

问:公司近期取得的 0BB 技术专利主要是什么?能给公司带来什么?

答:公司取得的 0BB 技术专利为一种新型的导电胶合层,主要是针对无主栅电池片和薄片电池片生产中面临的焊接问题。该专利技术尚处于研发阶段,未来如果能成功量产化应用对公司提效降本将起到积极作用。

中来股份(300393)主营业务:光伏背板、N型高效单晶电池和组件的研发、生产与销售,以及光伏应用系统的设计、开发、销售与运维,侧重于分布式户用光伏领域,形成了光伏背板、高效电池及组件、光伏应用系统三大业务板块。

中来股份2022三季报显示,公司主营收入76.24亿元,同比上升84.48%;归母净利润3.43亿元,同比上升365.9%;扣非净利润3.38亿元,同比上升898.33%;其中2022年第三季度,公司单季度主营收入29.86亿元,同比上升69.67%;单季度归母净利润1.12亿元,同比上升163.59%;单季度扣非净利润1.26亿元,同比上升334.71%;负债率73.23%,投资收益-1.67亿元,财务费用-2669.53万元,毛利率16.35%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级5家;过去90天内机构目标均价为26.67。

以下是详细的盈利预测信息:

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.4亿,融资余额增加;融券净流入2697.07万,融券余额增加。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,中来股份(300393)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性较差。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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