“中国零食自主制造第一股”盐津铺子(002847)(002847.SZ)逆势增长,上半年业绩实现高增。

8月2日晚间,盐津铺子2023年中报释出,上半年实现营收18.94亿元,同比增长56.54%;归母净利润2.46亿元,同比增长90.69%;扣非净利润2.31亿元,同比增长103.47%,更是实现翻倍增长。


(资料图片仅供参考)

实际上,去年以来,相比同业的良品铺子(603719)和三只松鼠(300783),盐津铺子的营收和净利增速表现靓丽。2022年,公司实现营收和归母净利润分别为28.94亿元、3.01亿元,同比增长26.83%、100.01%。

对于去年以及今年上半年的业绩高增,公司表示,2021年以来,公司按照“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、(未来)全球化”的中长期战略,全面启动供应链转型升级提升产品力,品类做减法,渠道做加法,即聚焦核心品类,拓展全渠道。

根据2023年中报数据,公司直营渠道在2021年前一直是盐津铺子所看中的渠道。在2021年开始转型后,2022年公司直营渠道实现营收3.72亿元,较去年同期的6.59亿元大幅缩水,直营渠道的营收占比也从2017年的最高53.57%降至2022年的12.85%。渠道改革的结果就是直营渠道顺应大趋势,逐渐萎缩,经销商渠道大举进攻。2021年,经销商渠道实现营收14.83亿元,到了2022年快速增加至21.04亿元,营收占比也提升至72.7%。

今年上半年,公司的直营渠道和经销商渠道的营收分别为1.92亿元、13.11亿元,营收占比分别为10.15%、69.21%,渠道改革成效显著。

虽然渠道的改革带来了业绩的逆势增长,但奔腾新闻记者发现,盐津铺子的毛利率开始下滑。

数据显示,2019年和2020年,盐津铺子的毛利率分别为42.87%、43.83%,但在2021年渠道改革当年,毛利率快速降低至35.71%,相较2020年降幅为8.12个百分点,此后,盐津铺子的毛利率就维持在35%左右。

2023年一季报和中报显示,公司的毛利率分别为34.57%、35.34%。不过,相比于良品铺子和三只松鼠的OEM贴牌模式,盐津铺子目前的毛利率还是占优势,另外两家的毛利率水平均在30%以下。

由于同样的“自主制造”的原因,盐津铺子的资产负债率相比同业较高。数据显示,盐津铺子资产负债率连续两年下降,以半年度角度来看,2021年6月末、2022年6月末、2023年6月末,公司的资产负债率分别为62.25%、54.41%、50.47%。

与此同时,良品铺子的资产负债率近两年维持在50%以下,截至2023年一季度末为45.62%;三只松鼠的资产负债率更低,还呈现下降趋势,截至2023年一季度末,仅为33.59%。

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