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天赐材料（002709）2022年股权激励计划授予551.01万股限制性股票，占总股本0.29%，授予对象共572人，授予价格为6元/股(前日均价的11.45%)，要求2022年-2024年净利润分别不低于38/48/58亿元，对应增速75%/26%/21%。本次股权激励目标与2021年股权激励相同，对象基本一致，由于21年授予价格高，本次授予价格较低可有效摊薄员工股权成本，绑定核心管理团队。

新增2022年-2025年费用，2022年需摊销0.55亿元。假设8月底授予限制性股票，据公司测算，2022年-2025年分别需分摊0.55/1.32/0.51/0.17亿元，将在经常性损益中列支。

公开发行可转债申请8月8日获证监会审核通过。公司拟募资34.1亿元，用于15.2万吨锂电新材料项目、2万吨LiFSI项目、6.2万吨电解质基础材料项目、4.1万吨锂离子电池基础材料项目等的投建，加深公司电解液纵向一体化布局，产能扩张再加速。

电解液2022Q3起排产拐点明确。公司7月排产2.8万吨，预计8月排产环增20%，Q3出货有望环增50%+。预计公司2022年-2023年电解液出货33/58万吨，同增129%/76%。扣除碳酸锂库存影响，我们预计公司Q2盈利1.8万元/吨左右，环比略降，主要系计提费用影响，若加回则我们预计盈利2万元/吨，环比增长;7月起六氟价格企稳反弹，且LIFSI、添加剂产能逐步释放，对冲六氟跌价，Q3盈利预计环比略降，全年盈利有望达1.5万元/吨+。

公司盈利能力超预期，我们预计公司2022年-2024年归母净利润60.46/75.84/99.00亿元，同比+174%/25%/31%，对应PE为17/13/10倍，给予2023年20倍PE，对应目标价78.8元，维持“买入”评级。