温氏股份（300498）（300498.SZ）整体业务低迷，计划剥离乳业板块，专注肉猪和肉鸡养殖。

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近日，温氏股份发布公告称，拟将控股子公司广东温氏乳业股份有限公司(下称“温氏乳业”)35%的股权，以近4.38亿元的价格转让给关联方广东筠诚投资控股股份有限公司（下称“筠诚控股”）。

对此，温氏股份相关人员表示，公司主要是为了集中优势资源，提升公司的核心业务实力。本次交易所得款项主要用于补充公司日常经营所需。

记者注意到，今年一季度，公司的经营活动现金净流量为-5.38亿元，较去年同期的-4.07亿元有所恶化。实际上，进入2023年以来，生猪行业的价格始终处于盈亏线之下，温氏股份的生猪养殖业务持续在亏损之中。

在经营活动现金流承压的情况下，公司加大了银行融资。截至今年3月末，公司的短期借款为33.54亿元，较年初的10.89亿元，激增22.65亿元，3个月增幅高达207.99%。

标的公司3个月亏2234万

根据公告，温氏股份拟将温氏乳业35%的股权以4.38亿元转让给公司关联方筠诚控股，交易完成后，公司持有温氏乳业的股权比例由64.57%减少至29.57%，温氏乳业不再纳入上市公司合并报表。

与此同时，筠诚控股成为温氏乳业的第一大股东，持股比例达42.45%。

对此，温氏股份表示，此举旨在聚焦核心业务，集中优势资源提升核心业务实力，优化整体业务结构。

资料显示，温氏乳业成立于2014年，旗下有奶牛养殖和乳品加工销售两大业务公司，目前乳业处于行业周期低谷，温氏乳业陷入持续亏损，2022年和2023年一季度分别亏损653.6万元、2234.17万元，且在温氏股份的营收占比仅为约1%。

值得注意的是，此次交易的受让方筠诚控股也是温氏股份旗下企业，基于关联交易，在转让协议中，温氏乳业可自协议签订之日起10年内无偿使用带有“温氏”字样文字或图形的商标，10年期满后的处置方式由双方另行商议。如温氏乳业的实际控制人变更为温氏家族以外的主体，则温氏乳业不得继续使用带有“温氏”字样文字或图形的商标。

短债3个月增两倍至33.54亿

年报显示，温氏股份主要业务是肉鸡和肉猪的养殖及其产品销售，主要产品为肉鸡和肉猪。

经历过2021年巨亏134亿元之后，2022年，温氏股份鸡肉和猪肉价格在三四季度高位共振下，带动盈利大幅提升，归母净利润大幅扭亏为盈，全年实现52.89亿元。

不过，好景不长，今年一季度，公司又录得巨亏。2023年第一季度，温氏股份营业收入199.70亿元，同比增长36.92%；归母净利润为-27.49亿元。

实际上，亏损主要是因为行业因素。根据温氏股份的经营数据，今年1至4月，公司的毛猪价格分别为14.73元/公斤、14.62元/公斤、15.20元/公斤、14.36元/公斤，低于盈亏线水平，更低于温氏股份的养殖综合成本。

温氏股份相关人员向记者表示，公司1月和2月份肉猪养殖综合成本稍高，3月份降至17元/斤，4月份进一步降至16.8元/斤。

记者注意到，进入2023年之后，生猪价格急转直下，超过了市场和生猪养殖企业的预期，在生猪价格持续低位的背景下，傲农生物（603363）、大北农（002385）、天邦食品（002124）和天康生物（002100）四家生猪养殖企业，分别不同程度调降了2023年的出栏目标。

温氏股份在此前提出，2023年的生猪出栏目标为2600万头，不过截至目前，尚未改变。

不仅生猪价格回调，进入2023年以来，温氏股份肉鸡价格也同样回调，在此情况下，公司的经营现金流承压。根据一季报数据，当期，公司实现的经营活动现金净流量为-5.38亿元，为净流出状态，而去年同期为-4.07亿元。

在此背景下，公司加大了借款力度。截至3月末，温氏股份的短期借款为33.54亿元，较期初的10.89亿元，增加了22.65亿元，增幅高达207.99%。

对此，温氏股份相关人员表示，一季度肉鸡和肉猪行情较差，为了保证资金和现金流安全，增加了部分借款；此外，基于银行利率较低，提前向银行借款；另外，公司7至8月份需要偿还借款较多，提前借款是为了保持月度还款金额均衡。

记者粗略统计，截至3月末，加上一年内到期的流动负债，温氏股份短期有息负债高达91.78亿元，而同期现金及现金等价物余额仅为72.03亿元，并不能完全覆盖短期刚性债务。