西班牙人俱乐部降级、业绩持续亏损，星辉娱乐（300043）（300043.SZ）实控人陈雁升球场失意，回归老本行。

近日，星辉娱乐披露定增计划，拟募资不超过8.85亿元加码品牌车模、潮玩、游戏项目等。

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陈雁升具有潮汕人那股拼劲，1995年，25岁的他以玩具车模起家，2010年将星辉娱乐送上资本市场后筹谋多元化转型，拓展至游戏、影视领域，2015年拿下“西班牙人”进军足球行业，一时名利双收。

多元化的摊子铺的太大，将星辉娱乐拖入了泥潭，2021年至2022年，其累亏近10亿元。

加码主业，陈雁升能顺利带领星辉娱乐驶出弯道吗？

手握两家上市公司身家85亿

陈雁升的职业生涯颇为传奇。

陈雁升出生在广东潮汕的一个普通农村家庭。1995年，25岁的陈雁升和妻子陈冬琼自主创业，成立了星辉塑胶厂，加入玩具生产大军，靠卖电动玩具足球赚到第一桶金。随着生意越做越大，他在2000年注册成立了星辉塑胶，专门大批量生产传统塑胶玩具，这就是星辉娱乐的前身。

2004年是陈雁升事业的转折点，他亲自带队前往德国宝马总部，并说服宝马首开授权中国企业制作真车模型玩具的先例，星辉塑胶一跃成为了国内“第一家获得世界500强汽车厂商授权”的玩具公司，为此还更名为“星辉车模”。

2010年，陈雁升的“星辉车模”在创业板挂牌上市，不满足单一业务的他果断选择转型多元发展，打造新的增长点。2013年通过兼并收购，将产业链延伸至游戏、影视领域，公司也在2014年正式更名为星辉娱乐。

随后，身为“球迷”的陈雁升将注意力聚焦在收益更为可观的体育产业。2015年，他斥巨资买下了一家欧洲五大顶级联赛足球俱乐部——“西班牙人”俱乐部，跨界进军足球业务让星辉娱乐成为资本市场的明星，也让陈雁升一时名声大噪，彼时他才45岁。

拿下西班牙人俱乐部后，“玩具+游戏+体育”成为了星辉娱乐“三条腿走路”的支柱业务。除了星辉娱乐，陈雁升旗下还有一家上市公司星辉环材（300834），其为星辉娱乐在2012年收购，于2022年1月上市，主要从事高分子新材料聚苯乙烯研发、生产与销售。

手握两家上市公司，在2022年胡润全球富豪榜上，陈雁升家族以85亿财富位列第2677名。

连续亏损短期借款7.69亿承压

收购完“西班牙人”的2016年，星辉娱乐刷新了历年来最高利润纪录，净利润达4.58亿元。但近几年受“西班牙人”接连降级及疫情的影响，星辉娱乐的经营表现格外糟糕。

2021年公司净利润陷首亏，亏损金额6.63亿元，2022年再亏3.1亿元，两年间累计亏损9.73亿元。2023年一季度，其净利润继续亏损4142万元。

5月29日，星辉娱乐公告，西班牙人在2022—23赛季西甲联赛第37轮对阵瓦伦西亚中，2—2战平对手，以36积分位于联赛积分榜第19位。根据西甲联盟的相关升降级规则，西班牙人提前一轮确定降级，下赛季将参加西乙联赛的比赛。

足球拖累业绩，陈雁升又将重点放在玩具、游戏两大赛道。披露降级当晚，星辉娱乐宣布拟定增募资不超过8.85亿元，用于品牌车模生产基地智能化技术改造项目、潮流玩具智能化生产基地建设项目、数字化运营平台建设项目、网络游戏开发及运营项目。

据悉，星辉娱乐玩具产品线多元化，总计超过400款优质玩具产品远销120多个国家和地区，也是宝马、法拉利的重要合作商，且成为宝马公司动态车模、儿童自行车系列产品的全球唯一授权商超过十年。

陈雁升此次抛出大额定增，是为进一步稳固星辉娱乐在行业内的竞争地位。

不过，此前并购扩张留下的后遗症仍是一大问题。2020年至2022年，星辉娱乐的资产负债率分别为45.17%、52.77%、57.12%，两年增加11.95个百分点，2023年一季度，资产负债率升至59.01%；截至2023年3月底，公司货币资金为1.07亿元，对应的仅短期借款就高达7.69亿元；同时，截至2023年3月底，公司还有6.88亿元商誉。

在本次定增募投项目中，陈雁升拟使用募集资金2亿元用于偿还银行贷款，缓解流动性压力。按当前局面来看，星辉娱乐的资金状况仍堪忧。

业绩持续亏损、高额债务压顶，玩具大亨陈雁升能否在未来扭转局面呢？