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贵州茅台（600519）(600519.SH)三季报营收净利双增，但近期股价却持续下挫。从十一长假后开市以来，截至 10月20日，贵州茅台的股价在9个交易日内累计下跌12.23%，市值蒸发超过3000亿。持有贵州茅台最大的基金欧洲太平洋成长基金增持了贵州茅台。长江证券指出，近一年以来，茅台发生诸多积极变化，发展势能持续向上。预计茅台的变革预计将从多个维度延续下去，构成茅台源源发展的不竭动力。

业绩方面，贵州茅台在互动中谈及，公司目前生产经营正常。2022年1-9月，公司实现营业总收入897.86亿元，同比增长16.52%，增速创近四年新高；实现归母净利润444.00亿元，同比增长19.14%。公司主要经济指标继续保持两位数增长，为顺利实现全年目标打下了坚实基础，总体呈现稳中有进、进中向好的良好态势。

股价不断下跌让投资者信心锐减，10月20日，贵州茅台(600519.SH)在互动问答中就“机构减持数据是否客观真实”答复称，投资者所述的机构股东持股变化情况不实，公司《2022年第三季度报告》披露的公司前十名股东合计持股比例是71.54%，前十名股东之后还有大量的机构股东。2022年第四季度，公司将继续紧紧围绕战略目标和年度工作安排，全力以赴深化改革、开拓创新，推动高质量发展，努力实现发展目标，为股东创造更多价值。

尽管贵州茅台在盘面上遇冷，但却受到国际资管巨头的青睐。公开资料显示，多家外资巨头近期披露了旗下基金的三季度持仓情况。数据显示，众多外资机构“不约而同”大手笔增持中国新能源及消费等板块，以“真金白银”唱多中国核心资产。曾经因“贵州茅台最大基金股东”的身份声名大噪的欧洲亚太成长基金再度增持贵州茅台。

此外，在最近披露的首份基金三季报中，汇安宜创量化精选三季度加仓了白酒和新能源车，增持股票中包括贵州茅台等。

回归产品来看，珍品茅台、茅台1935、100ml小茅等新品覆盖空白价格带，珍品茅台定位超高端、小茅实现间接提价，助力拉升产品结构，茅台1935更弥补公司整体千元价格带空缺，打开系列酒发展天花板。

长江证券指出，近一年以来，茅台发生诸多积极变化，发展势能持续向上。今年来公司产品端相继推出茅台1935、珍品茅台、虎年生肖酒等产品，产品矩阵不断完善；渠道端继续加大直营渠道建设，电商渠道的上线更是丰富了茅台的销售渠道。预计茅台的变革预计将从多个维度延续下去，构成茅台源源发展的不竭动力。

天风证券（601162）也表示， 贵州茅台产品矩阵持续完善，系列酒双轮驱动成效初显。公司今年以来连续实现较高增速，预计全年能够延续高增势能；随着公司产品持续升级，i茅台产品拓宽，公司有望超预期完成全年任务。