伴随着冬天而来的，是光伏产业多家厂商陆续宣传降低硅片价格。2022年11月以来，被视为“硅片双雄”的隆基绿能（601012）、TCL中环（002129）纷纷调降硅片价格。

实际上，硅片作为产业链的中游制造环节，其价格通常受到上游原材料价格走势以及下游装机量需求两个重要因素的影响。。

一、拉晶关键设备供应无忧，双良节能盈利水平有保障

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近期硅料、硅片价格均有松动，而这趋势恐怕在明年也难以避免。据统计，预计今年底全球硅料总产能达到120万吨，同比增长约45%；而随着今年硅料厂商扩产项目的陆续建设，预计2023年底这一产能将达到250万吨，实现翻番。

综合来看，预计明年一季度硅料价格将维持跌势，进入二季度跌幅则可能进一步扩大，而硅片价格在硅料的下降通道中往往是一起联动下降的。但是2020年，中国光伏协会预测全球光伏组件装机量是130GW—140GW，实际上，2020年全球光伏组件实际装机量是145GW，超过了协会预测的上限。2021年，光伏协会预测的装机量是140GW—150GW，事实上，2021年全球光伏组件实际装机量超过180GW，又超过光伏协会预测的装机量上限，上游硅料价格的下降，下游装机需求的不断突破，都为硅片行业的盈利增长创造有利条件。

需要注意的是，石英坩埚是单晶炉内用于装放高温硅熔液的器皿，每拉制一炉硅棒即需更换一个石英坩埚，因此其是直拉法制造单晶硅片的重要耗材。由于受到石英坩埚的供应限制，目前全行业硅片的产能总体难以进一步扩大。石英坩埚主要原料是高纯石英砂，主要应用于高温下连续拉晶过程，光伏产业正是其重要的下游应用之一。受制于有限矿储量且品质不均等特点，近期高纯石英砂供应持续偏紧，因此很大程度上制约了硅片产能。

不过具体来看，每一家硅片厂拥有的石英坩埚情况并不一样，所以各家硅片产量扩量情况也可能有较大差别。早在2022年7月21日便有投资者关注到双良节能（600481）的坩埚采购情况，当时公司回应称已与多家国内一线品牌的石英坩埚厂商签订长单采购协议，公司20GW的硅片产能已顺利投产，公司后续产能的石英坩埚均供应无虞是有保证的。

一方面未来硅料价格下降预期明显，另一方面双良节能在石英坩埚供应普遍紧缺的情况下早早锁定后续供应量，因此接下来很大概率能够保障硅片产量，同时享受硅料成本下降带来的盈利水平提升，从而在硅片项目上做到价升量稳。

二、硅片业务后发优势明显，差异化竞争力强

2021年初，溴冷机起家，深耕节能节水业务的双良节能勇闯光伏硅片制造领域，宣布拟投入70亿元建设40GW硅片产能，相关项目也正如火如荼快速推进中。尽管行业内硅料产能过剩渐成大势，但大尺寸硅片却依旧需求火爆。据申万宏源测算，2022年市场对182以上硅片需求或将超过220GW，而2021年底182及210产能合计约180GW，出现较大缺口，根据CPIA数据，预计到2023年，大尺寸硅片合计市场占比将突破85%。

这些数据和成果都无疑验证了双良节能的超前战略眼光，作为硅片领域新秀，公司没有产能包袱，起步直接布局大尺寸硅片，快产品周转的模式使其能够先人一步抢占市场份额。

另一方面，双良节能制造的硅片，其品质也得到了光伏下游多企业真金白银的认可。据不完全统计，2021年至今双良节能对外公告的硅片、硅锭、硅棒等产品销售订单已达11次，合计的预计销售金额更是超900亿元。

数据来源：公司公告，截至2022.11.30

对比公司2022年三季度营收87.45亿，这一数据足足是2021年整体营收的2倍多，随着公司节能节水以及多晶硅还原炉板块业务的持续增长，以及包头硅片项目订单的持续放量，双良2022年的经营成果值得期待，后续业绩爆发潜力巨大。

以节能节水产品起家的双良节能，本就是国内节能节水设备的龙头公司，多年积累的大量客户资源和技术沉淀正发挥独特优势，造就其在大尺寸单晶硅片业务较强的差异化竞争能力。更重要的是，双良节能在光伏产业的大力布局，助力国家碳中和目标早日实现，已然为公司打开了强劲的第二增长曲线。