临近年末,贵州茅台(600519)(600519.SH,下称“茅台”)在一众白酒企业中率先披露了2022年业绩情况。

12月29日晚,贵州茅台公告,经初步核算,2022 年度,茅台生产茅台酒基酒5.68万吨左右,系列酒基酒3.50万吨左右;预计实现营收1272亿元左右(其中茅台酒营业收入1077亿元左右,系列酒营收157亿元左右),同比增长16.20%左右;预计实现归属于上市公司股东的净利润 626亿元左右,同比增长19.33%左右。


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今年6月16日,在2021年度股东大会上,茅台董事长丁雄军曾表示,2022年,贵州茅台的目标营收要相比去年增长15%,即1258.84亿元。这意味着,茅台超预期完成了此前定下的业绩目标。2022年全年,茅台平均每天净赚超过1.7亿元。

2021年,贵州茅台的营收首次突破千亿元,但其净利润的增速却降至近5年来的新低。2017~2021年,贵州茅台的净利润增速分别为61.97%、30%、17.05%、13.33%和12.34%。而在2022年,茅台净利润的同比增速表现好于前3年。

在业绩保持增长时,茅台还在持续新增产能。12月14日,茅台通过了史上最大手笔的扩产方案,其发布公告称,董事会审议通过茅台酒“十四五”技改建设项目,预计投资超155亿元,项目建设周期为48个月,建成后可新增茅台酒产能1.98万吨/年,储酒能力8.47万吨。

本次扩产也创造了茅台多项新纪录:单次扩产规模最大、投入最高,新增产能1.98万吨,平均耗时最短。

根据官方数据,2021年茅台酒基酒产量为5.65万吨,如果“十四五”技改建设项目顺利建成,茅台酒基酒产能有望接近7.6万吨。而新增的1.98万吨年产能,若以一吨基酒大约能生产2000瓶茅台计算,完全投产后,一年将新增近4000万瓶茅台酒。也就是说,即便是在茅台酒不提价的情况下,也将未来的业绩增长空间再向上大幅推高。

国泰君安在12月15日发布的研报中指出,2021年茅台酒基酒产量5.65万吨、同比增长12.5%,假设按75%出酒率、2021年茅台酒吨价257.75万元/吨计算,则技改新增产能对应未来收入增量约383亿元。随着茅台进入新一轮产能扩张与营销发力的窗口期,量价齐升将保证“十四五”业绩持续增长。

除了良好的业绩表现作为支撑外,茅台大手笔扩展的另一底气来自于茅台不愁卖。

目前,飞天茅台依然供不应求。今年双十二期间,10000瓶1499元飞天茅台在同一天被投入市场,但在京东和天猫等平台,几乎“秒光”。据酒类自媒体“茅粉鲁智深”统计,12月29日,2022年散瓶飞天茅台的市场售价为2685元/瓶,高出官方零售价近1200元。

12月14日,在临时股东大会后,丁雄军在与股东交流时表示,过去三年,消费因疫情受到冲击和影响,但茅台总体上保持增长。将来,疫情防控不断优化,消费肯定会大幅增长,消费场景也一定会放开。

12月29日,贵州茅台报收1719元/股,跌0.81%,总市值2.16万亿元。而从今年初至今,茅台股价已经回撤超过14%。

不过,资本市场依然有人看好茅台的表现。今年11月,海外最大中国股票基金JPM China A-Share Opps(摩根基金-中国A股机遇基金)大举出手加仓茅台,加仓幅度达到100%。10月末披露的公募基金三季报显示,嘉实沪深300ETF、融通领先成等多只基金选择了在三季度加仓茅台。

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