出品：上市公司研究院
近日，麦迪科技（603990）发布了《第四届董事会第二次会议决议公告》。
公告显示，董事会会议审议通过了《关于投资高效太阳能电池智能制造项目的议案》，同意公司计划通过租赁厂房、购置设备等方式，投资N型高效TOPCon电池制造项目，将进入光伏产业；与此同时，审议还通过了《关于收购绵阳炘皓新能源科技有限公司100%股权暨关联交易的议案》，同意公司作价422.98万元受让绵阳安炘科技有限公司持有的绵阳炘皓新能源科技有限公司100%股权，作为公司新能源业务相关投资项目的实施主体。
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医疗信息化公司大胆跨界光伏，消息一出，麦迪科技再次走进公众视野。从其占比更高的主业来看，麦迪科技所处细分行业为医疗信息化行业，主要客户为医疗机构，为其提供临床医疗管理信息系统应用软件、临床信息化整体解决方案等。
2021年，麦迪科技共实现营业收入为3.54亿元。尽管收入规模并不大，但是麦迪科技在近几年间跨界动作频繁。
从2019年入局辅助生殖赛道开始，再到2021年曾经试图探索医美赛道分得一杯羹，再到2022年以来成立新公司、引入国资、高调进军光伏行业，麦迪科技在近几年间一直流连在风口之上，力图寻找新的增长点。但大热的风口不代表必然的成功，麦迪科技的跨界也并非步步顺利。更何况，在其主业增长乏力、回款困难的同时，其高管及大股东却借着跨界概念抬升股价来频繁减持套现，也令人生疑。
跨界频频收效几何？
麦迪科技的跨界始于2019年。
2019年，麦迪科技斥资3880万元收购海口玛丽医院有限公司(下称“玛丽医院”)51%股权，2021年，麦迪科技再以1.1亿元现金收购玛丽医院剩余的49%股权，玛丽医院纳入麦迪科技合并报表的比例从此变成了100%。
但就玛丽医院而言，虽然收购完成，但其能够贡献的营收与利润十分有限。根据2022年中报显示，玛丽医院在2022上半年实现的营业收入仅为2466万元，净利润为804万元。相对于公司整体，其营收占比仅为17.26%，不足五分之一。
在玛丽医院之外，麦迪科技对于辅助生殖的其他机构也有着不少想法，这类想法却终究难落地。2020年，麦迪科技相继拟收购北京国卫、天元医院、吉林立创、海口博大等公司，在辅助生殖领域再进行加码布局。但除了玛丽医院最终实现了100%收购以外，麦迪科技对于其他辅助生殖医疗机构的收购却始终未传来落地的消息。
辅助生殖扩大版图未果，麦迪科技又盯上了医美这一吸金赛道，却最终仍是未果。
2021年5月，麦迪科技拟以现金支付方式收购美贝尔集团持有的苏州美贝尔美容医院与常熟瑞丽美贝尔医院各不少于80%的股权，标的公司100%股权初步整体估值合计初定为2.9亿元。
但苏州美贝尔美容医院在2020年实现的营业收入为1亿元，净利润为705万元，常熟瑞丽美贝尔医院在2020年实现的营业收入为2141万元，净利润为19.73万元。较小规模的收入与净利润表现或难实现美贝尔公司对于麦迪科技承诺的2021年主营业务收入不低于人民币1.7亿元、净利润不低于人民币2200万元等相关承诺。
2021年11月，在拟收购方案公布6个月后，麦迪科技进军医美赛道的愿景夭折。麦迪科技在公告中披露了收购事项的进展情况，由于双方未能就正式协议相关条款达成一致，经友好协商，对于美贝尔美容医院的股份收购最终终止。
经历跨界辅助生殖收效甚微、试图进军医美最终未果也没能改变麦迪科技再度跨界的想法。
2022年4月，麦迪科技成立了全资子公司绵阳麦迪斯通新能源科技有限公司，经营范围涵盖光伏设备及元器件制造、太阳能热利用装备销售、光伏设备及元器件销售、光伏发电设备租赁等。但即便成立，这一子公司也尚未完成实缴出资，目前没有实际经营业务。
而今年初始，麦迪科技的董事会会议审议通过了《关于投资高效太阳能电池智能制造项目的议案》以及《关于收购绵阳炘皓新能源科技有限公司100%股权暨关联交易的议案》，将跨界光伏的打算再向前推进一步。
当N型电池逐渐取代P型电池成为主流，麦迪科技进军光伏似乎有着很大的想象空间，但实际上，在产业链中前所未有的“一体化”扩张的背景下，激烈竞争之中想要实实在在获得收益并非易事。
更何况，从业务协同角度来看，如果说辅助生殖、医美项目与麦迪科技的主业医疗信息化相较而言还存在一定的协同性，同属于医疗赛道，但光伏显然与医疗信息化并无明显关联，麦迪科技本身也并无相关经验，单纯依靠热点“谋变”未来对于公司业绩是提携还是拖累，仍是未知。
跨界抬升股价股东高管减持套现接踵而至？
麦迪科技的三度跨界，尽管尚未给公司业绩带来实质性的飞跃，对于股价的影响却不容小觑，更进一步给公司高管及股东带来了极为丰厚的利益。
2021年4-5月，在麦迪科技公布将现金收购苏州美贝尔与常熟瑞丽美贝尔时期前后，市场情绪或受此鼓舞，麦迪科技接连出现多次放量涨停，表现强势，从2021年4月初的17元/股左右上涨至30元/股左右，2021年5月底，麦迪科技以27.80元/股收盘，短短两个月涨幅超过60%。
与跨界医美的消息几乎同期出现的是公司股东及高管巨额减持的消息。
根据最终减持股份结果公告，公司前任总经理汪建华在2021/5/27~2021/6/3期间通过集中竞价交易方式减持132万股，减持比例为0.8003%，减持价格在31.7-37.88之间，套现金额4574万元；公司董事兼副总经理傅洪在2021/3/11~2021/9/7期间通过集中竞价交易方式减持73万股，减持比例为0.4397%，减持价格在30.01-40.99之间，套现金额2559万元。
值得注意的是，公司高管及股东的减持价格均在30-40元之间，但在跨界医美消息6个月之后，收购方案因为未达成一致终止、跨界失败之后，麦迪科技的股价已跌至13.41元/股。
医美计划宣告失败，对于公司经营业绩本身并未带来提振，但其中的玄机在于，公司高管及股东或许借着大热概念抬升股价再高位减持，获得不菲收益。
无独有偶，在2022年4月麦迪科技宣布成立子公司绵阳麦迪斯通新能源、跨界进军光伏之后，其股价也迎来了一阵利好，曾在不到4个月的时间内从4月底的10.48元/股低点一路上涨至34.40元/股，涨幅超过200%。
而在今年初麦迪科技发布公告表示投资N型高效TOPCon电池制造项目与收购绵阳炘皓新能源的同时，还发布了一项股东减持计划。公司前任总经理汪建华先生拟以大宗交易、集中竞价交易择机减持其所持公司股份不超过968，375股，计划减持比例不超过0.4106%。
光伏“再进一步”，或许也能够为麦迪科技的股价带来一定程度的提振，但最终是否能够真正落地实现落地、为公司带来收益，还是成为公司高管股东高位减持套现的工具，还无从得知。
频频跨界背后：主业增长乏力、回款困难辅助生殖贡献不足1/5
频繁跨界、试图蹭上大热的风口，或许与麦迪科技的主业增长乏力、回款困难、现金流不稳定等问题有关。
根据历年财报显示，在2019年以前，尽管增长幅度不大，营业收入在20%上下，净利润增长在10%上下，但麦迪科技的业绩还能够保持较为稳定的增长。而2019年，麦迪科技的营业收入为3.33亿元，净利润为4711万元，净利润首次负增长现象，同比减少了14.43%；2020年，同样的问题在营收方面随之出现，当年实现营收仅为3.08亿元，同比减少-7.52%，实现净利润为4197万元，同比减少-10.93%。自此之后，麦迪科技的业绩表现就不再稳定。
2022年前三季度，麦迪科技实现营业收入为2.06亿元，同比减少5.65%，实现净利润为1841万元，同比增加18.60%。
况且，尽管出现频繁多次跨界动作，但真正给公司带来一定收效的仅有海口玛丽医院，而海口玛丽医院的收入规模也相对较小，对于公司业绩的提振十分有限。正如上文所述，玛丽医院在2022上半年实现的营业收入仅为2466万元，净利润为804万元，其营收占比仅为17.26%，不足五分之一。
与此同时，麦迪科技或也存在回款困难的问题。
麦迪科技的主业医疗信息服务业客户主要为医疗机构，通常在预算审批、付款流程等方面会受到一系列限制，而玛丽医院一方面整体营收规模较小，且客户以C端为主，回款困难问题本身较小。
2019-2022年前三季度，麦迪科技的应收账款余额没有较大的变化，分别为2.80亿元、2.50亿元、2.50亿元与2.33亿元，但其应收账款周转天数却在显著升高，分别为271.80天、307.01天、254.47天与316.53天，或存在款项被客户长期占用的问题。
回款困难之下，麦迪科技的现金流情况也并不稳定。2019-2022年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2204万元、1.00亿元、3604亿元与986万元。
