【长话短说】

目前,基蛋生物(603387)已布局的领域包括POCT、生化、免疫、血液学和凝血检测等。从利润的角度,公司虽然布局广泛,但挑大梁的产品只有试剂类。

公司试剂产品毛利率超80%力压群芳,远超万孚生物(300482),而明德生物(002932)作为后来者,逐渐与基蛋生物缩小差距。


(相关资料图)

体外诊断是技术驱动型行业,需要不断推出新品,比如试剂,多功能合一的检测试剂是未来行业发展的趋势。

正文:

基蛋生物主要产品为诊断试剂及配套仪器,覆盖心血管、炎症、肾脏、甲功、激素、糖代谢、肿瘤、血细胞、血凝等多个检测领域。其中,心血管试剂是基蛋生物的强项。

公司试剂类产品毛利率一直保持在80%以上的较高水平,对比万孚生物(慢性疾病检测)毛利率65%、明德生物毛利率约70%,其具备一定的竞争优势。

同时也看到,公司八成以上的利润来源于试剂类产品,这是由“试剂+仪器”的配套销售的基本营业模式决定的。而其他产品的利润贡献不到10%,毛利率也较低。

基蛋生物的体外诊断销售收入规模10亿元,市占率并不高。在传染病检测方面,逊色于万孚生物。整体规模亦不及万孚生物、明德生物。

疫情期间,基蛋生物本有机会扩大市场规模,但公司在POCT即使检测方面,前期市场敏感度较低,且准备不足而错失机会。就比如万孚生物,快速抓住了抗原检测的市场需求,给原本整体增长平缓的业绩增色不少。

不过,随着公司后期的跟进,去年新冠业务实现收入6.53亿元,占比约35%。表现还不错。

公司在传染病检测领域进度较慢,今年3月份,基蛋生物的流感病毒检测产品进入注册阶段。

3月21日,基蛋生物在互动平台表示,公司已研发出甲型/乙型流感病毒及呼吸道合胞病毒核酸联合检测试剂盒(荧光PCR法),新型冠状病毒2019-nCoV、甲型流感病毒、乙型流感病毒核酸检测试剂盒(荧光PCR法),甲型流感病毒/乙型流感病毒抗原联合检测试剂盒(免疫层析法),目前正在申请国内注册过程中。

如若顺利,未来公司业绩将上新台阶。

根据2022年业绩快报,基蛋生物2022年实现营业收入为18.17亿元,同比增长29.65%;净利润4.93亿元,同比增长23.5%;基本每股收益0.97元。报告期内,常规业务(涵盖POCT、生免、凝血血球、三检及合作共建等非新冠业务)实现稳步增长。

行业方面,国内体外诊断行业发展迅猛,亦是技术驱动型行业,需要不断推出新品,就试剂而言,多功能合一的检测试剂是未来行业发展的趋势。

基蛋生物同样重视研发投入,2022年三季度末,公司研发投入约1.52亿元,且公司也自产一些抗体抗原、生物活性原料、校准品等核心原材料,大幅降低了成本。

此外,体外诊断行业亦是一个非常非常卷的细分领域,在A股大大小小的上市公司有很多。除了卷常规的生化、免疫等流水线,在2023年的长沙检验年会上,还卷起了凝血产品,以及实验室自动化等悉数亮相。

值得一提的是,基蛋生物三年前通过产业投资基金,收购景川诊断进入了凝血检测细分领域,不过规模仍然较小,2022年上半年景川诊断净利润约606万元。

目前来看,基蛋生物的业务布局虽然广泛,除了心血管试剂,大多业务线处于筑基阶段,距离规模化尚需等待。

公司实控人苏恩本是临床医生专业背景出身,目前,直接持有39.77%的股权,通过南京爱基商务信息咨询有限公司间接持有3.76%股权,合计持有上市公司43.53%的股权。

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